近期，40cr合金管現(xiàn)貨市場表現(xiàn)明顯強(qiáng)于期貨市場。進(jìn)入11月以來，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格總體漲幅超過4%，而期價(jià)則下跌了1.2%。分地區(qū)來看，華東和華南地區(qū)鋼價(jià)漲勢好于北方地區(qū)，其中華東地區(qū)鋼價(jià)已達(dá)到今年5月以來的最高水平。現(xiàn)貨價(jià)格的強(qiáng)勢表現(xiàn)源于兩方面的原因：一方面，終端用戶出于對政策面的樂觀預(yù)期而加大了對40cr合金管的備貨力度，以期在鋼價(jià)上漲之前完成短期內(nèi)的用量采購，因此，此前持續(xù)清淡的市場成交在11月上旬呈現(xiàn)出爆發(fā)的景象，從而推升了鋼價(jià)。另一方面，近幾個(gè)月40cr合金管庫存連續(xù)下降，目前已處于歷史較低水平，特別是近兩周南方市場部分規(guī)格產(chǎn)品貨源不足，助漲了價(jià)格。

　　然而，筆者認(rèn)為，現(xiàn)貨鋼價(jià)并不具備延續(xù)強(qiáng)勢的基礎(chǔ)。從供應(yīng)端看，前期鋼價(jià)南強(qiáng)北弱的格局導(dǎo)致當(dāng)前南北價(jià)差超過260元/噸，除去運(yùn)輸費(fèi)用后仍有盈利空間。同時(shí)，隨著北方入冬后施工強(qiáng)度繼續(xù)減弱，后期北貨南下的規(guī)模將不斷加大，從而緩解南方市場貨源不足的問題。從需求端看，近兩周終端采購大幅改善主要源自備貨力度的增加，但這也提前透支了終端用戶后期的采購計(jì)劃。在冬季用鋼強(qiáng)度總體趨弱的情況下，需求難有上佳表現(xiàn)。